51信用卡，互联网金融的穷途末路

井喷的理财需求，推动着过去几年金融独角兽的成长，普通人无处安放的暴富心理，给冒险家们搭建了载歌载舞的金融舞台。有段子笑称，2019年捕获独角兽最多的机构是：红杉资本、阿里巴巴、腾讯、警方。

学姐数了一下，有上半年的团贷网，年中的暴风影音，玩弄巴菲特的孙宇晨，还有昨天的51信用卡。在监管没能全面实施的领域里，打着金融科技旗号的骗子像拿着自动步枪穿越到了古代，所向披靡。

学姐看了一个又一个家破人亡的案例，再三叹息。

平时大多写保险，思想也变得越来越「保险」。朋友常问有哪些投资可以信任，学姐的回答越来越统一：经济下行的环境里，任何资本市场的暴富都是一将功成万骨枯，资管新规实行后，银行理财都不能刚兑了，更别说P2P了，无论什么平台都不安全。

今天聊聊51信用卡，也聊聊网贷江湖。

一、集体流血上市

如果不是没有办法，谁也不愿意在2018年上市。

雷军在小米上市时，撂下豪言，要帮首日购买小米股票的投资人赚到1倍收益，1年过去了，现在离这个目标还差4倍。

但在小米上市当天的现场，没有人怀疑这句话。到场祝贺的几百人把港交所塞得水泄不通，上市仪式结束后仍然不肯离开，全在合影留念。

港交所无奈之下，只好慢慢把灯光调暗，直至熄灭，一群人才从黑暗中走出。

受此影响，港交所严格限制了进场人数。比小米晚4天上市的51信用卡，甚至担心能否把所有人带进去。

2018年是中国IPO的大年，小米、拼多多、美团、腾讯音乐、爱奇艺这5家超过200亿美元市值的公司一齐上市，即使当时资本环境很差，即使有这么多企业一同IPO，孙海涛还是选择了成为其中一员。

孙海涛是51信用卡的CEO。

2017年准备启动IPO时，各方面行情都很好，彼时的孙老板见朋友第一句就是「兄弟我发财了，需要钱尽管招呼！」

短短一年，行情急转直下，股市全年跌跌不休。原本有家企业要与51信用卡同一天上市，孙海涛想着上市敲钟时互相道贺一下，没想到查上市公司名单时，这家公司已经悄悄消失了。

尽管在上市前已经把发行价调到最低，孙海涛还是担心跟那家公司一样发行失败，「因为有些机构也是咬着牙下单的」，一旦涨价，投资机构就撤资了。

2018年7月13日，51信用卡成功上市，开盘后一分钟内股价冲到9.35港元，市值超过108亿港元。

对于孙海涛来说是人生的巅峰时刻，可是对这个行业来说，故事在开始前就已经结束了。

二、51发家史

孙海涛2002年毕业于杭州电子工业学院，当时杭州已经有了如日中天的网易，互联网气息浓厚。孙海涛干了2年销售后也加入互联网创业潮，做出了一款3D地图软件「E都市」，在当时反响不错，不少网站都链接了这个地图。

在手机上安装了这款软件，如同俯瞰半个城市。

随后孙海涛把这个项目出售，开始了房途网的创业。这次创业也是个理想主义的实践——让购房者和租房者能直接在三维地图上找到房东，摆脱房地产中介，做地产业的P2P撮合服务。

但彼时房地产中介公司已经形成了垄断，这种另类的尝试没能撼动传统中介的地位，在一次偶然聚会中，孙海涛跟朋友聊到把租房、金融、互联网结合起来的想法。

雷厉风行的孙海涛当年就拿出了租房宝，正好迎合了当时以信用卡消费为主的群体，把房屋租赁做成了按揭业务，通过使用信用卡付房租，再分期付款。

由于上线之后用户量猛增，租房宝很快到了几十万，于是更进一步，一种基于信用卡的衍生管理工具就诞生了——51账单。

这个产品获得了薛蛮子的青睐，仅仅在见面3天后就打来了50万。

2012年孙海涛拉着创始团队闭关1个月，做出了51信用卡。在那个马云说要颠覆银行的时期，孙海涛反其道而行之，有了房地产行业的碰壁经验，顺着利益集团的路子走，才有赢面。于是51信用卡跟银行合作亲密无间。

当时最赚钱的业务是信用卡科技服务费，由此建构起了信用卡管理服务平台，尤其当各家银行的还款日和免息期都有所不同，51信用卡是最早一批提供跨行信用卡账期管理功能的APP。

但银行各有山头，凭什么51信用卡能够拿到不同银行的信用卡账单？

在互联网还没有那么重视隐私的时期，51拿着用户的账户邮箱账号密码，用爬虫自动抓取了账单信息。

早期大家都不敢这么干，是怕侵犯用户隐私，但随着越来越多人开始抓取，大家发现原来中国人没那么在意隐私信息和账户安全，所以大家都开始了邮箱授权查询功能。

但这条赛道一定会变得越来越拥挤，支付宝、微信加入，各家银行开发自己的APP，把服务体系开发得贴心无比，更重要的是，银联做出了最后的大杀器——云闪付app。

云闪付打通了所有银联卡的跨行还款功能，全体系查账，什么信用卡申请、跨行转账、公共缴费一概全有，51信用卡在银联的亲儿子面前毫无胜算。

这就意味着通过信用卡管理服务起家的51，没办法继续走老路来讲估值的故事，能描绘未来的，就只剩下基于信用卡场景开发而来的客户群——背后那开阔的信贷市场。

三、硬币的正反面

虽然51信用卡的信用卡业务利润一直不错，到2018年仍有2.56亿元，但到上市时，还是将P2P业务作为最大的卖点——证明其信用卡生态强大的变现力。

51信用卡业务占比

就像49年加入国军一样，51信用卡选了个奇妙的上市时间节点。

2018年7月，伴随着网贷之家这个业内最具公信力的机构轰然倒下，产生的连锁反应让整个下半年都处在P2P的雷潮中。

刚拿着P2P的故事上市的51信用卡，抛出了硬币的两面。

正面看，51信用卡是中国最大的在线信用卡管理平台，CB Insights“全球金融独角兽”、毕马威“中国领先金融科技50强”、《福布斯》“中国互联网金融50强”，位列2017年独角兽企业之一。

反面看：信用卡利润不可持续，P2P市场转眼就走向了末路。在资金端，P2P次级资产属性越来越为人所知，不断的暴雷让投资人失去了信心；在资产端，从高利贷到套路贷，从714高炮到55高炮，越来越短的放款周期，越来越高的年化利息，暴力催收屡禁不止。

回溯历史，当监管要求整改P2P的大额标，违法的资金池眼看就要被一锅端时，神奇的互联网小额贷款救活了一批P2P公司。

大量资产有问题的P2P公司都把资金投向了现金贷，仿佛开了印钞机，底层人民的现金贷血汗利息，全部给了这些表面高大上的P2P机构。

这部分人最大的特点是不会控制欲望和资金，只要消费起来，高潮一浪接一浪。沾上现金贷如染毒瘾，个个以贷养贷，最后发现接盘的都不是借款人，而是义无反顾冲进来赚大钱的现金贷公司们。

当趣店的CEO罗敏说出「不催收，就当做慈善」时，现金贷的崩坏已经开始了。

内蒙古有一批职业撸贷人，专门制造假资料，在各个村子开设培训班，教会村民们如何拿到这些现金贷公司的「慈善款」。

只需下载几十个APP，一个村子就能人均贷款70万，全村跑步进入小康社会，盖洋房、开豪车、天价彩礼，处处洋溢着「互联网金融科技」带来的现代感。

这些职业撸贷人从中收取高额提成，如雁过拔毛，一村接一村。

你说征信？这些村民可能一辈子都活在村子里，不需要坐飞机、高铁，不需要住星际酒店，消费也是用现金，对限制消费的征信几乎免疫。

只要遇到催收人员上门，一声吆喝全村人就拿着「武器」在村口集合，在打黑除恶的背景下，催收人员根本不可能「以文会友」。

面对还钱意愿为0的恶意撸贷者，这些现金贷公司什么金融科技、什么大数据风控，都成了自己糊弄自己。

所以51信用卡外包的催收公司暴力问题，并不是孤例。

前面是P2P投资人的资金收益与安全，后面是现金贷高额利息与暴力催收的无底洞。

目前的网贷公司或者贷款超市，无一例外不是滥用数据、暴力催收、非法集资、高利贷、虚假宣传。

51作为国内头部的互金企业，警方如此大张旗鼓介入调查，给投资者带来恐慌情绪是必然的，借了钱的在盼望着P2P出事后不用还了，投了钱的在紧张着P2P出事后血汗钱该怎么办。

互联网金融风风雨雨近10年，直到昨天，10月21日下发的最严监管通知，给行业最终定了性。

最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合制定了《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》明确定义了非法放贷的标准和处罚依据：

违反国家规定，未经监管部门批准，或者超越经营范围，以营利为目的，经常性地向社会不特定对象发放贷款，扰乱金融市场秩序，情节严重的，均参照刑法定罪处罚。

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